Vốn được hiểu là tổng giá trị có thể được sử dụng để thu được giá trị gia tăng bằng cách tổ chức sản xuất và các hoạt động kinh tế.
Nó cũng đại diện cho tổng số nguồn lực tài chính, vật chất được sử dụng để thu được lợi ích dưới hình thức lợi nhuận.
Nói một cách đơn giản hơn, vốn là tổng thể của tất cả các phương tiện mà một doanh nghiệp có để tạo ra hàng hóa và sản phẩm nhằm thu lợi nhuận từ việc bán hàng của họ.
Khái niệm cấu trúc
Thuộc cấu trúc theo nghĩa chung hiểu mối quan hệ, sự phụ thuộc lẫn nhau của các bộ phận cấu thành (yếu tố). Nó thể hiện cách công ty tài trợ cho các hoạt động của mình.
Trong kinh tế học, định nghĩa này nên được hiểu là tỷ lệ giữa vốn vay và vốn tự có của công ty.
Sự phát triển của công ty hoàn toàn phụ thuộc vào cấu trúc vốn đã hình thành. Với một tổ chức hợp lý, công ty được đảm bảo thành công và lợi nhuận, với một tổ chức không hợp lý - thua lỗ tài chính, phá sản,nghiện nợ. Vì vậy, vấn đề hình thành cơ cấu vốn hợp lý cho doanh nghiệp là rất quan trọng.
Vốn riêng và vay
Khi nghiên cứu khái niệm cấu trúc, cần phải xem xét thực chất của vốn tự có và vốn vay.
Theo quỹ tiền mặt riêng của công ty được hiểu là tất cả các tài sản của công ty có thể được sử dụng để tạo ra một phần tài sản và thuộc về nó theo quyền sở hữu. Các thành phần của vốn chủ sở hữu:
- theo luật định - đóng góp từ những người sáng lập doanh nghiệp khi mới thành lập;
- bổ sung - quỹ của những người sáng lập ngoài số tiền được ủy quyền, số tiền đánh giá lại tài sản dựa trên kết quả của những thay đổi trong giá trị của nó;
- vốn dự trữ - một phần của quỹ được phân bổ từ số tiền lợi nhuận để hình thành các khoản dự trữ để bù đắp tổn thất có thể xảy ra;
- lợi nhuận giữ lại: được công ty giữ lại sau khi trả thuế và trả cổ tức.
Vốn vay là tiền do công ty lấy từ các tổ chức khác theo các điều kiện nhất định theo hợp đồng hoặc thỏa thuận. Các khoản tài chính này được coi là thu hút trên cơ sở hoàn vốn theo các điều khoản và điều kiện của hợp đồng. Chúng bao gồm:
- vay ngân hàng;
- vay trái phiếu.
Các vấn đề về tối ưu hóa cấu trúc
Trong tình huống này, tối ưu hóa nên được hiểu là sự hình thành mối quan hệ hợp lý giữa các bộ phận. Đối với cơ cấu vốn, chúng ta có thể nói rằng cần phải hình thành một mối quan hệ hợp lý giữaquỹ tiền đi vay của công ty.
Đối với việc hình thành cấu trúc vốn tối ưu, không thể đưa ra một khuyến nghị rõ ràng, vì tình hình của mỗi công ty là riêng lẻ. Tuy nhiên, trong mọi trường hợp, công ty cần đạt được một tỷ lệ như vậy trong đó phần vốn tự có là 60% tổng số tiền. Nếu giá trị này bị vượt quá, chúng ta có thể nói rằng, về nguyên tắc, bức tranh có lợi cho công ty, vì nó không phụ thuộc vào các chủ nợ, nhưng lợi tức vốn trong tình huống như vậy sẽ giảm.
Do đó, việc huy động thêm vốn nợ dưới hình thức 40% cổ phần có thể mang lại cho công ty cơ hội phát triển sản xuất, mở thêm dây chuyền mới và kết quả là nhận được thêm lợi nhuận.
Về vấn đề này, không nên từ chối việc sử dụng vốn vay trong doanh nghiệp, đặc biệt là trong trường hợp thiếu vốn tự có cho sự phát triển của công ty trong tương lai. Tuy nhiên, tiêu chuẩn cho việc thu hút này chỉ giới hạn ở mức 40% tổng số vốn. Nếu vượt quá, công ty sẽ trở nên phụ thuộc vào các chủ nợ, điều này luôn dẫn đến phá sản và khủng hoảng tài chính.
Do đó, việc hình thành cấu trúc tiết kiệm chính của công ty là một quá trình phức tạp đòi hỏi thành phần tài chính phải tiếp cận và đánh giá cẩn thận.
Giá và cấu trúc vốn
Hai định nghĩa này là những khái niệm có liên quan chặt chẽ với nhau.
Khái niệm giá trị của quỹ chính hầu như luôn là khái niệm cơ bản trong tính toán tài chính. Chi phí sử dụng vốn có thể đặc trưng cho mức độ sinh lờiđiều kiện tiền mặt đầu tư, đó là điều kiện cần thiết để hình thành năng suất thị trường cao của công ty.
Chi phí vốn quyết định chi phí tài nguyên. Sự gia tăng giá trị của một công ty luôn được đặc trưng bởi sự giảm chi phí của các nguồn lực mà công ty thu hút được. Giá vốn cũng được sử dụng để đưa ra quyết định đầu tư về việc đầu tư vào sự phát triển của công ty.
Nghiên cứu về giá trị của quỹ chính có các mục tiêu sau:
- phân tích việc hình thành chính sách cung cấp vốn lưu động bằng tài chính;
- khả năng sử dụng công cụ cho thuê;
- lập ngân sách lợi nhuận.
Giá của vốn có thể được hình thành dưới tác động của các yếu tố sau:
- điều kiện thị trường;
- lãi suất;
- sẵn có các nguồn tài trợ khác nhau;
- chỉ số về khả năng sinh lời của công ty;
- cần vận hành và mức độ của nó;
- Tập trung vốn chủ sở hữu;
- cổ phần về hoạt động điều hành và đầu tư của công ty;
- rủi ro tài chính và đánh giá của chúng;
- đặc điểm về hoạt động của công ty trong ngành.
Chuỗi các phép tính
Giá vốn của một công ty có thể được xác định theo trình tự các bước sau:
- xác định các nguồn chính trên cơ sở hình thành vốn của công ty;
- xác định chi phí cho từng nguồn đã xác định;
- xác định chi phí vốn bình quân gia quyền;
- xây dựng kết luận về tình hình hiện tại của công ty;
- phát triển các biện pháp để tối ưu hóa cấu trúc.
- chỉ báo dự báo và tính toán của chúng.
Hãy xem kỹ các bước sau.
Cân nhắc nguồn kinh phí
Trong số các nguồn chính có thể có trên cơ sở hình thành vốn của công ty có thể là:
- Vốn tự có (vốn được phép, bổ sung, dự trữ, thu nhập giữ lại).
- Vốn đã vay (khoản vay, khoản vay từ bên thứ ba, trái phiếu, v.v.).
Xác định chi phí
Chúng tôi tính toán chi phí của từng nguồn:
- Chi phí vay trái phiếu bằng với thu nhập mà người nắm giữ chứng khoán nhận được. Chi phí không được điều chỉnh cho thuế thu nhập.
- Khoản vay dài hạn theo giá trị có thể bao gồm lãi khi sử dụng toàn bộ hoặc một phần. Việc tính giá được thực hiện theo công thức:
CK=SP(1-SN), trong đó CC là giá của khoản vay (%), SP là lãi suất của khoản vay (%) và SN là thuế suất (%).
Công thức này rất phổ biến ở điều kiện phương Tây, nhưng ở Nga, nó được điều chỉnh một chút, do không phải toàn bộ số tiền lãi phải trả làm giảm thu nhập chịu thuế mà chỉ là một phần cố định:
- Giá trị của cổ phiếu phổ thông được xác định bởi mức cổ tức.
- Giá trị của cổ phiếu ưu đãi được xác định bằng mức cổ tức bằng cách chia số tiền thanh toán hàng năm cho thu nhập ròngkhỏi bán. Không điều chỉnh thuế thu nhập.
- Giá trị của lợi nhuận giữ lại là lợi tức kỳ vọng của cổ phiếu phổ thông. Nó được xác định theo cách tương tự như trong trường hợp cổ phiếu phổ thông.
Tính toán chi phí bình quân gia quyền
Để tính toán chi phí, một công thức đặc biệt được sử dụng:
WACC=DkƩIR.
Ở đây, WACC là chi phí vốn bình quân gia quyền.
Dk - phần của nguồn trong tổng số.
IR - giá của nguồn vốn.
Cần phải xác định mức trung bình có trọng số tối thiểu để tính toán tối ưu hóa cấu trúc vốn.
Một ví dụ về phép tính được hiển thị trong bảng dưới đây.
| Nguồn | Lượng | Trọng lượng,% | Cổ tức,% | Chi phí gia quyền,% |
| Vốn ngắn hạn đã vay | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Vay dài hạn | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Cổ phiếu thường | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Cổ phiếu ưu đãi | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TỔNG | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Như vậy, chi phí vốn là 16,74% trong ví dụ 16.
Giá trị này thể hiện mức chi phí mà công ty phải chịu mỗi năm để có thể thực hiện các hoạt động của mình khi sử dụng các nguồn tài chính trên cơ sở dài hạn.
Giá trị này cũng có thể được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu cho dòng tiền trong tính toán đầu tư. Nó ngụ ý giá trị của chi phí cơ hội huy động vốn của công ty. Trong ví dụ của chúng tôi, khi sử dụng giá trị 16,74% trong tính toán đầu tư, chúng tôi có thể kết luận rằng tỷ suất lợi nhuận trên các khoản đầu tư vào bất kỳ tài sản nào không được nhỏ hơn 16,74%.
Có thể kết luận rằng mục đích chính của việc xác định giá vốn bình quân gia quyền là để đánh giá tình hình đã thực sự phát triển của công ty, cũng như xác định giá của một đơn vị tiền tệ mới được thu hút. Có thể sử dụng tiếp theo như một yếu tố chiết khấu khi lập ngân sách đầu tư.
Tối ưu hóa
Giai đoạn này rất quan trọng, vì nó cho phép bạn tìm ra tỷ lệ tối ưu cho công ty này trong tình hình thị trường hiện tại.
Có sự đánh đổi giữa việc tiết kiệm tối đa thuế và các chi phí bổ sung liên quan đến việc tăng khả năng phá sản tài chínhcông ty.
Trong điều kiện công ty phát triển ổn định, chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền không đổi khi lượng nguồn thu hút thay đổi, nhưng khi đạt đến một giới hạn thu hút nhất định thì giá vốn bắt đầu tăng lên.
Việc sử dụng đòn bẩy tài chính có thể được gọi là một cơ chế để tối ưu hóa cấu trúc vốn. Tác dụng của đòn bẩy này được thể hiện ở chỗ, các khoản tiền được vay với tỷ lệ cố định chỉ có thể được sử dụng cho những dự án có thể mang lại lợi nhuận cao hơn lãi của các khoản cho vay và đi vay. Đây là cái gọi là biên giới của sự hiệu quả của việc sử dụng tài nguyên vay mượn cho một công ty, mà bạn không nên vượt qua để không rơi vào tình trạng lệ thuộc vào nợ nần.
