Nhiệm vụ của phân tích theo định lượng là đo lường mức độ ảnh hưởng của những thay đổi trong điều kiện rủi ro của dự án, được kiểm tra không chỉ về rủi ro mà còn về hành vi của các chỉ số hoạt động. Trong bài viết của chúng tôi, chúng tôi sẽ xem xét các rủi ro tài chính hiện đại và các phương pháp để đánh giá chúng.
Kỹ thuật cơ bản
Trong số các phương pháp định lượng chính để đánh giá rủi ro tài chính, thông thường chúng ta nên chọn những phương pháp sau:
- Phương pháp thống kê.
- Kỹ thuật phân tích.
- Một phương pháp đánh giá rủi ro tài chính liên quan đến phân tích tính khả thi về tài chính và tính bền vững.
- Phương pháp ước tính chi phí dự án.
- Phương pháp đánh giá của chuyên gia.
- Một phương pháp đánh giá rủi ro tài chính sử dụng các phương pháp tương tự.
Phương pháp phân tích
Các phương pháp vùng để đánh giá rủi ro tài chính ngụ ý phân loại sau:
- Giảm giá.
- Phân tích khả năng thu hồi chi phí cho dự án.
- Đánh giá thiệt hại từ một quyết định rủi ro có thể xảy ra.
- Phân tích hòa vốn sản xuất.
- Phân tích độ nhạy.
- Phân tích độ ổn định.
- Mô phỏng (nói cách khác là phương pháp Monte Carlo).
- Phân tích tình huống.
- Một kỹ thuật được gọi là "cây quyết định", theo đó các phương pháp khu vực để đánh giá rủi ro tài chính được xếp hạng theo mức độ phức tạp gia tăng trong các phép tính.
Phương pháp thống kê
Vì vậy, chúng tôi đã xem xét ngắn gọn việc phân loại các phương pháp đánh giá rủi ro tài chính. Nên tiến hành nghiên cứu chi tiết từng loại. Để bắt đầu, hãy phân tích các phương pháp thống kê để đánh giá rủi ro tài chính của một doanh nghiệp.
Điều quan trọng cần lưu ý là trong số các ưu điểm của loại phương pháp này, liên quan đến phân tích giai thừa, hồi quy và phương sai, cần phải làm nổi bật một mức độ phổ biến nhất định. Căn nguyên của những thiếu sót của họ là sự cần thiết phải có một cơ sở dữ liệu đáng kể. Ngoài ra, cần nhấn mạnh sự mơ hồ của các phát hiện, một số khó khăn nảy sinh trong quá trình phân tích chuỗi thời gian, v.v.
Để tính toán rủi ro trong hoạt động kinh tế, các phương pháp thống kê đánh giá rủi ro tài chính của doanh nghiệp khá hiếm khi được sử dụng. Tuy nhiên, gần đây kỹ thuật phân tích cụm đã trở nên phổ biến tương đối, qua đó đôi khi có thể thu thập dữ liệu phù hợp để sử dụng. Thường thì phân tích cụm được sử dụng trong quá trìnhxây dựng kế hoạch kinh doanh. Sau đó, việc tính toán tỷ lệ rủi ro tổng thể được thực hiện trên cơ sở dữ liệu, thu được bằng cách phân loại rủi ro thành các nhóm.
Cần lưu ý rằng phương pháp thống kê để đánh giá mức độ rủi ro tài chính là nghiên cứu số liệu thống kê về lợi nhuận và chi phí có liên quan trong một công ty cụ thể hoặc tương tự. Mục tiêu chính ở đây là xác định khả năng xảy ra sự kiện, cũng như xác định mức độ rủi ro.
Vì rủi ro là một phạm trù xác suất, nên thường sử dụng các phép tính xác suất để xác định mức độ của nó theo định lượng. Trong trường hợp này, mức độ rủi ro nên được hiểu là xác suất của một tình huống liên quan đến tổn thất, cũng như mức độ thiệt hại có thể xảy ra.
Đặc biệt, rủi ro của một doanh nhân về mặt định lượng được đặc trưng bởi không gì khác hơn là một đánh giá chủ quan về dự kiến, hay nói cách khác, giá trị có thể xảy ra của khoản lỗ (thu nhập) tối thiểu và tối đa từ đầu tư vốn. Phạm vi giữa tổn thất tối thiểu và tối đa (thu nhập) càng lớn trong điều kiện xác suất nhận được bằng nhau, thì mức độ rủi ro càng cao. Chỉ báo về mức độ không chắc chắn của tình hình kinh tế trong quá trình ra quyết định càng lớn thì mức độ rủi ro càng cao. Điều đáng nói thêm là sự không chắc chắn của tình hình kinh tế, như một quy luật, là do sự chống đối, do may rủi hoặc do thiếu thông tin đầy đủ.
Chúng ta đã đến đâu?
Đã xem xét các đặc điểm của phương pháp thống kê để ước tính tài chínhrủi ro kinh tế, nên rút ra một số kết luận. Do đó, rủi ro có một xác suất được biểu thị bằng toán học liên quan đến việc bắt đầu thua lỗ. Nó dựa trên dữ liệu thống kê và có thể được tính toán với mức độ chính xác khá cao.
Để xác định mức độ rủi ro theo định lượng, bạn phải có kiến thức về tất cả các hậu quả có thể xảy ra của một hoạt động đơn lẻ, cũng như khả năng xảy ra của chúng. Xác suất phải được hiểu là khả năng thu được một kết quả nào đó. Liên quan đến các nhiệm vụ của kế hoạch kinh tế, các phương pháp của lý thuyết xác suất, như một quy luật, đi đến việc xác định các giá trị liên quan đến rủi ro xảy ra các sự kiện nhất định, cũng như lựa chọn trong số các tình huống có thể xảy ra., ưu tiên nhất dựa trên chỉ số kỳ vọng toán học tối đa. Nói cách khác, giá trị sau bằng độ lớn tuyệt đối của một sự kiện nhất định, được nhân với xác suất nó sẽ xảy ra.
Cho ví dụ
Để tổng hợp đầy đủ các tài liệu liên quan đến quản lý rủi ro tài chính và các phương pháp đánh giá rủi ro tài chính của một kế hoạch thống kê, nên xem xét một ví dụ. Có hai lựa chọn để đầu tư vốn và người ta đã xác định được rằng trong trường hợp đầu tư vào dự án A, lợi nhuận bằng 250.000 rúp được ưu đãi với xác suất 0,6 và khi đầu tư vào dự án B - với số tiền là 300.000 rúp với xác suất là 0,4.
Trong trường hợp này, dự kiến nhận được tiền từ đầu tư vốn (nói cách khác, kỳ vọng toán học) sẽ là 150.000 rúp (250 x 0,6) cho dự án A và 120.000rúp (300 x 0,4) phù hợp với dự án B.
Phương pháp chuyên gia để đánh giá rủi ro tài chính
Vị trí quan trọng nhất trong hệ thống các phương pháp đánh giá là do chuyên gia đánh giá chiếm giữ, nói cách khác, việc thực hiện chuyên môn, xử lý tiếp theo và áp dụng kết quả của nó trong quá trình chứng minh giá trị của xác suất. Cần lưu ý rằng việc thực hiện đánh giá chuyên gia nên được coi là một phức hợp của các thủ tục toán học, thống kê và lôgic, các phương pháp gắn liền với các hoạt động của một chuyên gia liên quan đến việc xử lý thông tin cần thiết để phân tích và do đó, đảm bảo quyết định.
Mức độ rủi ro có thể được đo lường theo hai tiêu chí. Chúng ta đang nói về sự thay đổi (dao động) của kết quả có thể có và giá trị kỳ vọng trung bình. Theo cách sau, người ta nên xem xét giá trị của mức độ của tình huống, có liên quan đến một sự kiện không chắc chắn. Giá trị kỳ vọng trung bình được coi là giá trị trung bình có trọng số của tất cả các kết quả có thể xảy ra. Trong trường hợp này, xác suất của mỗi giá trị được áp dụng làm tần suất hoặc trọng số của giá trị tương ứng.
Hãy xem xét một ví dụ
Hãy xem một ví dụ về phương pháp định lượng được trình bày để đánh giá rủi ro tài chính. Được biết, trong trường hợp đầu tư vốn vào dự án A, trong số 120 tình huống nhận được lợi nhuận bằng 250.000 rúp chính xác trong 48 trường hợp (xác suất ở đây là 0,4), lợi nhuận 200.000 rúp - trong 36 tình huống (xác suất 0,3), và lợi nhuận là 300000 rúp - trong 36 tình huống (xác suất 0,3). Vì vậy, giá trị kỳ vọng trung bình sẽ là (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250.000 rúp. Tương tự, bạn có thể thấy rằng khi đầu tư vốn vào dự án B, lợi nhuận trung bình là (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300.000 rúp.
Kết quả của việc so sánh hai khoản lợi nhuận kỳ vọng, chúng ta có thể kết luận rằng khi đầu tư vào dự án A, số tiền lãi dao động từ 200.000 đến 300.000 rúp và mức trung bình là 250.000 rúp; khi đầu tư vốn vào dự án B, lợi nhuận dao động từ 150.000 đến 400.000 rúp và giá trị trung bình là 300.000 rúp.
Phương pháp phân tích
Chúng ta hãy xem xét các phương pháp phân tích và các chỉ số đánh giá rủi ro tài chính. Thực tế cho thấy rằng chúng được sử dụng rất thường xuyên. Ưu điểm trong trường hợp này là chúng được phát triển khá tốt và rất dễ hiểu. Phương pháp phân tích bao gồm đánh giá mức độ nhạy cảm của dự án đối với những thay đổi nhất định trong các thông số, cũng như đánh giá tính ổn định của một công ty hoặc doanh nghiệp về mặt tài chính.
Trong số các chỉ tiêu của phương pháp phân tích đánh giá rủi ro tài chính, cần lưu ý những điều sau:
- Điểm đột phá.
- Yếu tố độ nhạy.
- Tỷ lệ bền vững tài chính.
Nên xem xét riêng từng loại. Do đó, hệ số nhạy cảm được sử dụng để đánh giá rủi ro không đa dạng (có hệ thống) về mặt định lượng, theo như đã biết, có liên quan đếntrước hết, với sự biến động chung của thị trường về lợi nhuận và giá cả. Phân tích độ nhạy nên được hiểu là cách đơn giản nhất để phân tích định lượng các rủi ro thường được sử dụng nhất trong thực tế. Mục đích chính của nó là xác định mức độ tác động của từng yếu tố, những yếu tố khác nhau, đến kết quả chung của dự án. Để làm cơ sở thông tin, dữ liệu về dòng tiền của dự án đầu tư có liên quan ở đây. Như các chỉ số tích hợp đặc trưng cho kết quả của dự án, theo quy luật, các tiêu chí hoạt động trong kế hoạch dự án được xem xét. Phân tích độ nhạy tiêu chuẩn được sử dụng trong một dự án kiểm tra tác động đơn lẻ liên tiếp đến điểm mấu chốt (nói cách khác là hiệu suất dự án) của một biến duy nhất (biến, yếu tố) được kiểm tra rủi ro, trong khi giữ nguyên các thông số khác.
Điều quan trọng cần biết là cách tính hệ số nhạy như sau:
- Định nghĩa chỉ số chính liên quan đến việc đánh giá độ nhạy được thực hiện (thu nhập ròng được tạo ra, tỷ suất hoàn vốn nội bộ, v.v.).
- Xác định các yếu tố (tình trạng nền kinh tế, tỷ lệ lạm phát, v.v.).
- Xác định giá trị của chỉ tiêu chính ở các giai đoạn khác nhau của dự án (mua nguyên vật liệu, sản xuất, bán hàng, xây dựng cơ bản, vận chuyển, v.v.).
Trình tự thu và chi các nguồn tài chính được hình thành theo cách này bao hàm định nghĩacác dòng tiền hoàn toàn trong mọi thời điểm, nói cách khác là việc tính toán các chỉ số hoạt động. Tiếp theo, các bảng hoặc sơ đồ được xây dựng để phản ánh sự phụ thuộc của các chỉ số kết quả được đặt tên vào các tham số của kiểu ban đầu. Bằng cách so sánh các sơ đồ thu được với nhau, có thể tính toán được cái gọi là các chỉ số chính có tác động tối đa đến việc đánh giá khả năng sinh lời của một dự án.
Phương pháp tiếp theo để đánh giá rủi ro tài chính là sử dụng "điểm hòa vốn" (BBU). Điều đáng chú ý là nó được coi là điểm của khối lượng bán hàng quan trọng (sản xuất), tại đó lợi nhuận từ việc bán các sản phẩm được sản xuất trên thị trường bằng với chi phí liên quan đến việc sản xuất ra nó. Nói cách khác, lợi nhuận trong đó bằng không.
Cần lưu ý rằng việc sử dụng phương pháp tài chính này để đánh giá phân tích rủi ro liên quan đến việc xác định khối lượng sản xuất biên. Dưới đây, dự án của anh ta sẽ trở nên không có lãi. Được biết, khi xác định điểm hòa vốn, họ thường tiến hành bình đẳng giữa thu nhập (biên lai) từ việc bán một sản phẩm có thể bán được trên thị trường và chi phí sản xuất sản phẩm đó.
Dữ liệu ban đầu để tính toán:
- Giá cho mỗi sản phẩm hàng hóa.
- Số lượng chi phí không phụ thuộc (hoặc phụ thuộc ở mức độ nhỏ) vào khối lượng sản phẩm được sản xuất (danh mục này được gọi là chi phí cố định).
- Chi phí biến đổi trên một đơn vị sản lượng thị trường.
Điểm hòa vốn càng cao thì mức độ hấp dẫn của dự án càng thấp, vì đối vớiViệc thực hiện khả năng sinh lợi của nó (khả năng sinh lời) cần đảm bảo khối lượng sản xuất (bán hàng) tối đa. Cần lưu ý rằng việc phân tích tác động của động lực của từng chỉ số được trình bày trên TBU ngụ ý đánh giá mức độ nhạy cảm (nói cách khác là mức độ rủi ro) của dự án đối với những thay đổi thực tế hoặc có thể xảy ra.
Phân tích tính khả thi về chi phí và tính bền vững về tài chính
Phương pháp quan trọng nhất để đánh giá rủi ro tài chính trong quản lý rủi ro tài chính là phân tích tính ổn định tài chính, cũng như tính khả thi của chi tiêu. Bạn nên biết rằng trong nền kinh tế, tính bền vững phải được hiểu là khả năng của một hệ thống kinh tế, bất kể hoàn cảnh, để duy trì hoạt động của chính nó, nghĩa là ngay cả sau khi chịu ảnh hưởng của các yếu tố môi trường bất lợi lên nó.
Thông qua phương pháp phân tích tính bền vững, sự thay đổi trong các giá trị kinh tế chủ chốt của dự án được bộc lộ trong trường hợp có những thay đổi bất lợi về các yếu tố khác nhau. Ví dụ, một chỉ số về lợi nhuận có thể đang được nghiên cứu sau khi thay đổi giá nguyên vật liệu và nguyên liệu, điều này cần thiết cho việc sản xuất các sản phẩm có thể bán được trên thị trường. Phương pháp này được coi là một minh họa tốt về tác động của các yếu tố đầu vào đến kết quả cuối cùng của dự án.
Nhược điểm chính của nó là sự thay đổi của một yếu tố được xem xét một cách riêng lẻ, trong khi trên thực tế, tất cả các yếu tố của kế hoạch kinh tế đều có mối tương quan với nhau ở một mức độ nào đó. Do đó, việc sử dụng phương pháp này như một phương thức độc lậpcông cụ để thực hiện phân tích rủi ro rất hạn chế.
Trong quá trình phân tích các phương pháp đánh giá định lượng rủi ro tài chính, cần lưu ý rằng tính ổn định tài chính (trạng thái) của cơ cấu thương mại được coi là một khái niệm phức tạp, được đặc trưng bởi một hệ thống các chỉ tiêu tương đối và tuyệt đối phản ánh sự sẵn có, sử dụng và bố trí các nguồn tài chính của công ty và xác định chung vị thế bền vững của công ty về mặt kinh tế và độ tin cậy của nó với tư cách là một đối tác kinh doanh.
Khi đánh giá mức độ rủi ro kinh tế trong hệ thống các chỉ tiêu đặc trưng cho điều kiện tài chính của công ty, các chỉ tiêu về khả năng thanh toán có thể được quan tâm đặc biệt. Nên coi phân loại này là mức độ sẵn sàng trả nợ của doanh nghiệp trong trường hợp đồng thời có các yêu cầu từ tất cả các chủ nợ, nhưng chỉ đối với các nghĩa vụ ngắn hạn (thực tế là đối với các kỳ hạn trả nợ dài hạn được biết đến trong tiến bộ). Việc sử dụng các chỉ số khả năng thanh toán ngụ ý khả năng đánh giá mức độ sẵn sàng thanh toán của công ty đối với các chủ nợ tại thời điểm hiện tại đối với các khoản thanh toán ưu tiên chỉ bằng nguồn vốn của chính công ty.
Cần lưu ý rằng một trong những phương pháp đánh giá rủi ro dễ tiếp cận nhất đối với một doanh nhân về mặt tương đối là sử dụng các tỷ lệ ổn định tài chính. Chúng được coi là những công cụ quan trọng nhất được sử dụng rộng rãi để định lượng rủi ro kinh tế. Các hệ số được xác định trong quá trình phân tích tình hình tài chính của công ty. Cho nên,chỉ tiêu quan trọng của khả năng thanh toán là hệ số khả năng thanh toán. Tính thanh khoản nên được xem là khả năng của một pháp nhân thương mại sử dụng tài sản như một phương tiện thanh toán trực tiếp hoặc ngay lập tức biến chúng thành tiền để thanh toán các nghĩa vụ nợ một cách kịp thời.
Phần cuối cùng
Vì vậy, chúng tôi đã xem xét việc phân loại và các đặc điểm chính của các phương pháp đánh giá rủi ro tài chính. Cần lưu ý rằng để đưa ra các quyết định có thẩm quyền, cần phải có các đặc điểm định lượng thực sự của rủi ro và độ tin cậy, chứ không phải là sự bắt chước của chúng. Vì vậy, chúng phải có nội dung rõ ràng. Các tính năng như vậy chỉ có thể là xác suất. Cần nhấn mạnh rằng cả xác suất chủ quan và xác suất khách quan đều có thể được sử dụng để đưa ra quyết định. Giá trị thứ hai có thể được tính toán trên cơ sở các chỉ tiêu của báo cáo tài chính và thống kê.
Một số phương pháp có bản chất cụ thể. Ví dụ, trong quá trình áp dụng phương pháp loại suy, cần phải lưu ý một số vấn đề. Ngay cả trong những thất bại nổi tiếng nhất của các dự án, rất khó để tạo tiền đề cho việc phân tích trong tương lai và chuẩn bị một tập hợp các tình huống thực tế cho những thất bại có thể xảy ra.
Ngoài các phương pháp định lượng, ngày nay các phương pháp định tính để đánh giá rủi ro tài chính đang được sử dụng rộng rãi. Nhiệm vụ chính của phương pháp tiếp cận định tính là xác định và sau đó xác định các loại rủi ro có thể có của một dự án cụ thể, cũng nhưxác định và mô tả đặc điểm của các yếu tố và nguồn ảnh hưởng đến loại rủi ro này. Ngoài ra, phân tích định tính ngụ ý mô tả thiệt hại có thể xảy ra, định giá và các biện pháp liên quan đến giảm thiểu hoặc phòng ngừa rủi ro (chúng ta đang nói về bảo hiểm rủi ro, hình thành các khoản dự phòng, v.v.). Cách tiếp cận định tính, không cho phép xác định giá trị định lượng của rủi ro của dự án, được coi là cơ sở để triển khai các nghiên cứu sâu hơn thông qua các phương pháp định lượng bằng cách sử dụng bộ máy toán học thống kê toán và lý thuyết xác suất. Nhiệm vụ chính của phương pháp tiếp cận định lượng là đo lường tác động của các yếu tố rủi ro đến các thông số hoạt động. Các kỹ thuật định giá định tính bao gồm phân tích chi phí-lợi ích, kỹ thuật loại suy và kỹ thuật đánh giá ngang hàng.
